钢铁行业供过于求的状况短期不会改变，长期核心矛盾在于供给侧改革落实情况及全球经济的复苏，在经历过一季度经济短期回暖后，下游需求尤其是地产依然存在下 行风险，钢价短期承压。我国钢铁产能目前严重过剩，需求预计未来几年将缓慢下滑。长期来看，钢材价格主要受需求因素主导，随着我国经济放缓，尤其是房地产 行业长周期拐点已至，钢材需求将不会出现逆转，同时，我们也应该清楚供给侧改革阻力不小，且是长期过程。按照目前供给侧钢铁去产能的目标，在2020年 前，去除粗钢产能1-1.5亿吨，而我们预计我国粗钢消费每年还将下滑3%左右，供过于求的状况短期内不会改变，我们判断钢材价格长周期下滑的趋势难改， 但不排除供给侧改革超预期，以及去产能后房地产、基建投资等需求端结构性反弹带来的钢材价格短期上涨。
背景：我们所处的时代
国际经济：在经历了国际金融危机、欧债危机后，美国经济出现了温和复苏，而新兴经济体、发展中国家普遍存在外需疲软，内生增长动力不足等问题，尤其是资源出口型经济体面临着大宗商品价格下降，债务严重的问题，单纯靠量化宽松政策难以解决根本性问题。
国内经济：我国经济下行压力较大，包括钢铁在内的传统行业产能过剩严重，制约了经济运行的质量，经济转型还需时间，而劳动力人口的快速下降使得工资快速上 涨，在劳动生产率没有大幅提高的情况下，公司很难获得持续性的盈利增长，如何解决传统行业产能过剩，进行供给侧改革，甚至供需两端同时改革成为了目前的主 要政策目标。
钢铁行业：受到城镇化的稳步推进，钢材市场的需求将保持一定的规模，不会出现快速的下滑。2016年1月份国家出台了一系列 刺激需求，尤其是下游房地产宽松的政策，需求恢复的预期刺激了钢材价格出现短期的快速上涨，但受到产能过剩，固定资产投资增速趋缓，下游需求增速回落等影 响，供大于求的局面难言在短期内改变，供给侧改革还在路上。
同时，受到全球经济复苏缓慢，国际贸易保护加剧，新兴经济体经济增速下降，我国钢材出口形势不容乐观。
面临问题：我国钢铁行业已经由快速成长期走向了成熟期，产能过剩，同质化无序竞争，集中度偏低、铁矿石定价缺乏话语权以及技术升级等问题都是困扰我国钢铁企 业盈利的核心因素。另一方面，我国人口红利逐渐消失，房地产行业大周期的拐点已到，钢铁行业的总需求将缓慢下滑，同时金融危机后发达经济体复苏缓慢，出口 市场低迷，还面临着印度、东南亚等新兴经济体低成本的竞争压力，国际贸易摩擦频现，这都是我国钢铁行业面临的问题。
最新变化：近期，钢铁 行业发生着一些变化。2016年春节刚过，受到库存低位，部分钢企停产，钢贸商补库存及政策刺激需求等影响，钢材价格迎来大幅上涨，同时受到利润驱动，钢 厂复产开始加剧，粗钢日均产量达到历史新高，但受到5月季节性需求下降及一线城市限购等因素影响下，钢价出现暴跌。目前粗钢产量维持高位，地产面临下行风 险，钢价短期依然承压。