随着宏观政策积极向好,下游需求在年内剩下时间内加速释放概率增大,而行业基本面随着河北地区环保限产力度加大以及产能淘汰落地将有所改善。维持对行业“推荐”的投资评级。
粗钢产量或再创新高。中钢协统计数据显示,即使在7-8月的钢铁需求淡季,全国粗钢日均产量仍然维持在历史较高水平,重点钢厂粗钢产量更是在历史高点,而钢价在成本坚挺以及需求释放预期下仍有一定上涨空间,我们判断在钢价看涨以及需求旺季刺激下,粗钢产量在9-10月份回到219万吨的日均粗钢产量历史高点是大概率事件。
宏观环境转好确定,产量释放硬性约束增加。宏观政策确立底线思维,国务院前期通过政策红利刺激多层结构性需求释放都预示着即将到来的旺季需求落地不会落空;而市场所担心的产量问题,将通过加大环保设备核查以及环保检查力度对产能的释放力度有所压制。
预计后期铁矿石价格先涨后跌。铁矿石库存较低,国内矿成本较高和我国钢铁产量供给弹性较小等因素决定了铁矿石价格在无外部因素冲击下,价格大涨和大跌的概率较小,预计年内进口矿单价在120-150美元区间波动。
投资策略:1、基本面总体向好。宏观环境积极转好,下游需求旺季即将到来以及矿价坚挺都将成为钢价后期看涨推力。随着钢价上涨,前期有所收缩的产能再次释放概率较大,叁季度末粗钢日均产量或再创新高,但目前高层对于环保建设态度明确,因此环保将逐渐成为制约产能释放的硬性约束(尤其是在河北地区)。2、钢企盈利总体回升。9、10月份受需求提振,钢厂提价动力充足,预计这两个月盈利将好于8月份。3、随着叁中全会和滨笔翱开闸临近,市场对于改革红利预期加大,市场交易策略或将有所转换和行业盈利有所改善都将成为股价催化剂。
风险提示:产能释放过度;下游需求在资金成本过高约束下低于预期。